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財報點評 | 高通暴漲創新高,5G概念最佳“標的”?

  • 來源:互聯網
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  • 2020-07-31
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摘要:行業拐點看龍頭,高通Q3業績超預期Q4業績指引強勁——5G大時代已來。此外,繼蘋果之后,華為向高通“低頭”,補交18億美元專利費。展望未來,特斯拉、蔚來等造車新勢力也大概率要向高通交專利費,「專利流氓」高通再一次證明自己并非“浪得虛名”。

1、Q3業績超預期,Q4業績指引強勁

美股周三盤后,高通公布其2020財年Q3業績:營收48.93億美元,接近Q2業績指引44-52億美元的上限;EPS0.86美元超過業績指引上限。

2020Q3營收結構看,QCT部門收入38.07億美元,同比+7%;QTL(技術授權)部門收入10.7億美元,同比-19%。高通CFO披露,QCT增長主要受益于疫情期間在家辦公對環境的拉動,以及RF前端產品的增長。MSM芯片Q3出貨133萬顆同比-17%,但受益于5G芯片出貨逐漸放量的影響,MSM芯片單價在上升,Q3為29.3美元/片。QTL實現了10億美元的收入,EBT利潤率為62%,均高于指導范圍的上限。

高通在取得超預期Q3業績后,繼續給出強勁Q4業績指引:預計營收73-81億美元,EPS1.05-1.25美元,MSM芯片出貨量145-165萬顆。高通CEO在業績會上自信地宣布:「我們預計5G的下一個拐點將在第四財年開始,收入和每股收益將同比強勁增長,這使我們處于2021財年持續增長的有利位置。」

2、5G大時代來了

行業拐點看龍頭,作為移動通信領域的龍頭,高通的財報極具參考價值——5G大時代真的來了。此前,高通預計在Q3財報期間,全球智能手機的出貨量將同比下滑30%左右,但實際上只下滑20%,遠沒有預期的那么悲觀,并且5G設備在加速滲透。

根據信通院的數據,2020年6月,國內手機市場總體出貨量2863.0萬部,同比下降16.6%;1-6月,國內手機市場總體出貨量累計1.53億部,同比下降17.7%。

但5G手機卻在逆勢增長。2020年6月,國內市場5G手機出貨量1751.3萬部,占同期手機出貨量的61.2%;上市新機型24款,占同期手機上市新機型數量的51.1%。1-6月,國內市場5G手機累計出貨量6359.7萬部、上市新機型累計105款,占比分別為41.5%和48.6%。

基于此,高通維持2020年的5G手機出貨量1.75億至2.25億部預期不變。高通在財報中透露,目前全球基于驍龍8、7、6系芯片正在開發的設計達660種,其中高端驍龍865的設計有165種,而6月份推出的低端驍龍6系將使全球20億的智能手機用戶訪問5G。換句話說,驍龍6系芯片出貨量預計達20億顆,高通做好了通吃5G的最后準備。

3、華為「低頭」,補交18億美元專利費

高通在移動通信領域的存在,是讓人又愛又恨的,其高昂的「專利費」,讓不能手機廠商紛紛「揭竿而起」,便又紛紛敗下陣來。

2019Q2財報時,一向高傲的蘋果在向高通抗議過高的專利費多年后,最終向高通低頭,同意向高通一次性補齊之前欠的專利費47億美元。而2020Q3,華為也向高通補交18億美元專利費。

對此,高通CEO表示:隨著華為協議的簽署,我們現在進入一個時期,在這一時期中,我們與每個主要手機OEM都簽訂了多年期許可協議。換言之,全球主要手機商都要向高通「交稅」。

可能有投資者問,華為不是5G專利領先高通嗎?為什么華為要給高通交專利費?簡單總結是3G/4G時代,高通是絕對的霸主,掌握了很多的核心技術專利,現在的5G手機要兼容4G等,所以要給高通專利費,至于5G專利,高通和華為可以互相授權相互抵銷一部分。

值得一提的是,高通在財報中提到,作為5G的里程碑,全球無線標準組織3GPP于7月3日完成了第16版發行,這是其針對5G新無線電(NR)技術的第二套規范。它提供了由高通公司帶頭的關鍵技術,高通公司表示,版本16支持基于5G的定位,最初旨在滿足5G要求,即室內3米,室外10米的情況,時間為80%。 這套規范還包括新的基于NR的側鏈,適用于蜂窩車輛到所有設備(C-V2X),用于諸如協調駕駛和傳感器共享之類的應用。

什么意思?以后做自動駕駛的特斯拉、蔚來等只要用到5G技術,都大概率要給高通交「專利費」。高通的“稅源”變寬了。

有一種企業的劃分方法:一流的企業賣標準,二流的企業賣品牌,三流的企業賣產品,四流的企業賣苦力,剩下的歸到不入流行列。從這個角度,「專利流氓」高通應該算是一流企業。

編輯/jasonzeng

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